随着印尼抗议活动加剧以及泰国领导层动荡嘉理证券，笼罩这两大东南亚新兴市场的政治风险正在升高。
印尼股票基准指数上周五下跌1.5%，在彭博追踪的全球国家指数中跌幅最大，该国央行暗示正在稳定印尼盾。泰国股市同日下跌1.1%，也是表现最差的市场之一，泰铢亦走弱。
由于生活成本上升和不平等现象加剧，印尼爆发了致人死亡的骚乱，示威者袭击了财政部长和几名议员的住所。在泰国，宪法法院解除总理佩通坦·钦那瓦的职务，政界人士正在争夺下一届政府的领导权。
这些政治风险因素出现之际嘉理证券，正逢股市估值下降、潜在降息可能推动一些全球基金转向东南亚之际。政治动荡加剧了外资流出的风险，并给当地汇率带来压力。
“风险溢价”
印尼的“政治风险将会上升，股票风险溢价也会上升”，Valverde Investment Partners Pte．创始人John Foo表示。“我们低配印尼股票，因为其估值并未反映出经济的根本问题。”
纽约银行驻香港高级策略师Wee Khoon Chong表示嘉理证券，考虑到近期政治因素，该行周一将印尼盾的展望从正面下调至中性。
“虽然我们认为这种动荡可能是短暂的，但投资者无疑会降低印尼投资组合的风险或增加对冲，”他表示。“承认不满情绪，并在透明度和公平性方面进行积极的社会和市场改革，或许能够恢复信心。”
与此同时，泰国数十年来一直陷于政治内斗，导致其经济增速慢于地区竞争对手。保守派政治家Anutin Charnvirakul周五晚间声称已获得足够议员支持出任总理，并表示国家绝不能“陷入停滞”。
Valverde的Foo对泰国市场相对乐观，理由是估值低廉，且寄希望于新总理能够刺激经济。“市场已经准备好迎接泰国总理的更迭了，”他说道。
对于纽约银行的Chong来说，尽管政治不确定性上升，但泰铢仍可能维持在当前交易区间，部分原因是美元下跌。
据数据，8月印尼股市净吸引外资6.76亿美元；同期，外资从泰国撤出6.7亿美元。今年以来，泰国股市已下跌约10%，而印尼股市则上涨约11%，动乱爆发前触及历史新高。
汇率方面，印尼盾是今年亚洲表现较弱的货币之一，兑美元下跌逾2%，而泰铢升值逾5%。
“印尼央行的干预可能会限制印尼盾贬值的幅度，但如果骚乱持续下去，外资进一步流出的风险仍然存在，”澳新银行集团亚洲研究主管Khoon Goh表示。
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责任编辑：陈钰嘉 嘉理证券
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